L’informe de la CNMC no modifica el marc actual, però obre un debat amb efectes directes sobre la valoració.

El debat sobre la liberalització del model espanyol de farmàcia ha tornat a ocupar l’agenda sectorial.

El seu origen immediat es troba en una avaluació publicada per la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència. La CNMC planteja flexibilitzar l’obertura d’oficines, revisar les restriccions sobre la propietat i la titularitat, ampliar la venda digital de medicaments i modificar el sistema de retribució de la cadena farmacèutica.

Segons les seves estimacions, aplicar aquestes recomanacions podria facilitar la creació de 20.000 noves farmàcies i 45.000 llocs de treball durant la pròxima dècada.

Les organitzacions farmacèutiques rebutgen aquest plantejament. Defensen que la planificació territorial, la titularitat professional i la capil·laritat de la xarxa formen part d’un model sanitari que garanteix l’accés al medicament en condicions d’equitat.

Ens trobem davant de dues interpretacions molt diferents sobre l’organització futura del sector.

Per a qui està valorant comprar o vendre una farmàcia, el debat conté una qüestió addicional: una part del valor de l’operació depèn del marc regulador dins del qual funciona l’establiment.

Què proposa realment la CNMC

L’avaluació recupera diverses recomanacions formulades durant els darrers anys:

• Flexibilitzar els criteris d’obertura de noves farmàcies.
• Revisar les restriccions sobre la propietat i la titularitat.
• Permetre una major integració horitzontal i vertical.
• Ampliar la comercialització digital sota supervisió tècnica.
• Incrementar la penetració dels medicaments genèrics.
• Vincular una part més gran de la retribució als serveis i a la seva qualitat.

La proposta qüestiona alguns dels elements que han determinat històricament l’estructura econòmica del sector.

El Consell General de Col·legis Farmacèutics recorda que Espanya disposa de més de 22.200 farmàcies comunitàries, una per cada 2.187 habitants, i que el 99% de la població té una farmàcia a la seva localitat. Segons la seva valoració, flexibilitzar la planificació podria concentrar establiments a les zones més atractives i debilitar la cobertura dels territoris rurals o vulnerables.

El desacord afecta la mateixa naturalesa de la farmàcia: activitat econòmica regulada, establiment sanitari, servei territorial i exercici professional.

El marc actual continua vigent

L’avaluació de la CNMC conté recomanacions i estimacions. No constitueix una reforma legislativa aprovada ni modifica les condicions actuals de transmissió d’una oficina de farmàcia a Catalunya.

Les operacions continuen subjectes a la normativa autonòmica, els requisits de titularitat, les autoritzacions administratives i les condicions jurídiques i fiscals vigents.

Aquesta distinció és important.

Un debat regulador amb possibles implicacions futures mereix seguiment, però no s’hauria de presentar com un canvi immediat ni utilitzar-se per introduir una incertesa artificial dins d’una operació.

Compradors, venedors i entitats financeres necessiten treballar amb el marc vigent i, al mateix temps, comprendre quines variables es podrien veure afectades si la regulació evolucionés durant els pròxims anys.

La regulació també forma part del valor

La valoració d’una farmàcia acostuma a centrar-se en la facturació, el marge, les despeses, l’equip, el lloguer, el finançament i la capacitat de generar resultats.

El marc regulador influeix sobre tots aquests elements.

Els criteris de planificació limiten la densitat competitiva de cada territori. La reserva de la titularitat condiciona qui pot comprar. Les normes sobre transmissions determinen l’accés al mercat. El sistema de marges afecta els ingressos procedents del medicament finançat.

Aquestes condicions aporten previsibilitat i configuren el perímetre econòmic en què es produeix la compravenda.

Una eventual flexibilització obligaria a revisar determinades hipòtesis sobre competència, creixement futur, concentració i entrada de nous operadors. El seu efecte seria diferent per a una farmàcia urbana, una farmàcia rural, un establiment de barri o una oficina situada en una zona de fort creixement demogràfic.

Per aquesta raó, la valoració necessita separar dos components.

El primer procedeix de l’entorn regulador: autorització, localització, planificació i barreres d’accés.

El segon correspon a la qualitat empresarial de la farmàcia: rendibilitat normalitzada, equip, processos, relació amb els pacients, serveis, capacitat de gestió, estructura de costos i potencial de desenvolupament.

Com més sòlid sigui el segon component, menor serà la dependència de l’operació respecte d’una única expectativa reguladora.

Què hauria de revisar el comprador

El comprador necessita calcular la viabilitat de l’operació sota condicions realistes i evitar que el preu depengui exclusivament de la continuïtat automàtica de totes les circumstàncies actuals.

La revisió hauria d’analitzar:

• L’evolució demogràfica i sanitària de la zona.
• La densitat de farmàcies i els possibles canvis de l’entorn.
• La composició de la facturació.
• La dependència del medicament finançat.
• El pes i la rendibilitat de les diferents categories.
• L’estabilitat de l’equip.
• La durada i les condicions de l’arrendament.
• Les inversions pendents.
• La capacitat d’incorporar serveis professionals.
• La resistència financera davant d’escenaris menys favorables.

Una anàlisi de sensibilitat permet comprovar què passaria si el creixement fos inferior al previst, augmentessin els costos, canviés la competència o es modifiqués una part de la retribució.

L’objectiu consisteix a conèixer el marge de seguretat de la inversió abans de comprometre’s amb el seu finançament.

Què pot fer el venedor

El venedor pot reforçar el valor de la farmàcia documentant allò que depèn de la seva pròpia gestió.

Això inclou disposar d’una comptabilitat clara, normalitzar els resultats, justificar les partides extraordinàries, ordenar la situació laboral, revisar l’estoc, resoldre contingències jurídiques i acreditar l’evolució de les diferents línies de negoci.

També convé reduir la dependència personal del titular, consolidar els procediments interns i demostrar que l’establiment pot mantenir l’activitat després de la transmissió.

Una farmàcia ben organitzada ofereix al comprador una major capacitat per comprendre el negoci, finançar l’adquisició i assumir-ne la continuïtat.

Decidir amb el marc vigent i una mirada àmplia

El debat sobre la liberalització es pot prolongar i evolucionar en direccions difícils d’anticipar.

Les decisions de compravenda s’han de basar en la regulació vigent, en la situació real de cada farmàcia i en una valoració capaç d’incorporar escenaris raonables.

La incertesa reguladora adquireix més importància quan una operació ja presenta marges ajustats, un finançament exigent o una elevada dependència d’hipòtesis optimistes.

En canvi, una farmàcia rendible, ben documentada, integrada en el seu entorn i amb una estructura operativa sòlida disposa de més recursos per adaptar-se.

Com poden ajudar-te Pullman Asesores i Izacat

En una transmissió de farmàcia, l’anàlisi econòmica s’ha de coordinar amb la revisió jurídica, fiscal, financera i administrativa.

Pullman Asesores i Izacat acompanyen compradors i venedors durant tot el procés: valoració, preparació de l’operació, cerca de finançament, revisió de riscos, negociació i formalització de la transmissió.

Si estàs estudiant comprar o vendre una farmàcia a Catalunya, podem ajudar-te a comprendre el seu valor dins del marc actual i preparar l’operació amb una visió completa.

Consulta’ns el teu cas.